米ドル建て債券の投資戦略に関する議論は、米国の金利環境の変遷と、それに伴う利回り確保の難しさに焦点を当てています。米国金利の低下が予測される現在、高利回りを確保するために富裕層が実践するデュレーション戦略と信用リスクの階層化が中心的なテーマとなっています。
米ドル建て債券投資戦略の要約
1. マクロ経済の現状と利回り見通し
米国債券市場は、高金利の「黄金時代」の終焉が近づいていると認識されています。市場のコンセンサスでは、米国の政策金利は今後段階的に引き下げられると予想されており、2025年内に3回程度の利下げが予測されています。これにより、米ドル建て債券全体の利回りは今後じりじりと低下していく傾向にあると見られています。
• 米国10年国債利回り予測: 2025年8月6日時点の4.2%（または2025年10月時点の4.0%）といった利回り水準は、政策金利の低下傾向を背景に、1年後には3.5%〜3.8%程度に下がる可能性が高いと予想されています。
• 投資タイミングの窓: 10年国債利回りが4%以上で投資できる「米債黄金時代」は、今年（2025年）いっぱい、あるいは長くても2026年前半までで終了する可能性が高いとされており、この時期が最後の高利回り確保のチャンスと捉えられています。
2. 利回り5%を確保する上級戦略
金利が低下していくトレンドにおいても、平均利回り5%以上を維持するためには、単純な米国債投資に留まらない、以下の複合的な戦略が必要です。
2.1. デュレーション（残存期間）の長期化戦略
現在の高い利回り水準を長期にわたって確保（固定化）するため、ポートフォリオの平均残存期間を長期化する戦略が採用されます。
• 長期債の優位性: 期間の短い債券と比較して、**長期債（20年、30年など）**は相対的に利回りが高くなる傾向があるため、これを多めに組み込みます。
• 目標設定: 以前の低金利期には平均残存期間が10年程度が一般的でしたが、高金利期を活かすために、平均残存期間を18.5年 や 19.8年 といった長期に設定した「ラダー型」構造が例として示されています。
2.2. 信用リスク（クレジットリスク）の階層化戦略
米国債（国債）のみでは目標の5%達成は困難なため、戦略的に信用リスクを取ることで、ポートフォリオ全体の利回り（イールド）を底上げします。
• 高利回り債の組み入れ: 利回り5.5%から6.2%といった高利回りを提供する**劣後債（Subordinated Bonds）や、S&Pまたはムーディーズのいずれかで低格付け（非投資適格：BBB-以下など）**とされる債券をポイントで組み込みます。
• リスク管理: 低格付け債を組み込みつつも、ポートフォリオ全体の信用力を管理することが重要です。具体的には、多数の発行体に分散投資（一銘柄あたりの保有比率を5%などに限定）し、万一のデフォルトリスクを限定します。また、残存期間の長さに応じて格付けを調整し、長期債（20年超）には信用力の高いシングルA（A-）以上の債券を限定的に組み込む工夫が見られます。
3. ポートフォリオ構成とリスク要因
3.1. 最新の設計例
2025年8月6日時点の設計例では、20銘柄、合計4億円のポートフォリオで平均利回り5.1%シングルAマイナス（A-）（日本のメガバンク相当の信用力）であり、ミドルリスク・ミドルリターン型に分類されます。
3.2. 為替変動リスク
米ドル債券投資における最大の留意点は、為替変動リスクです。現在得られる高いドル利回りは、将来的に円高（ドル安）が進む可能性に対するリスクプレミアム（対価）であるという側面があります。
• 損益分岐点: 10年満期、利回り5%の債券ポートフォリオを現在の為替レート（例：1ドル147円）で組んだ場合、複利運用を前提とすると、償還時の円ベースでの損益分岐点は、概算で90円台になる可能性が示唆されています。
• 投資判断基準: 投資判断は、相場がどうなるかという「予想」ではなく、**「年間1,000万円のインカムゲインなど、投資家が設定した本来の目的が達成できるか」**という基準で決定することが重要であると提言されています。
債券投資は、単にインカムゲインを得るだけでなく、金利と債券価格が逆相関するという特性、そして満期が近づくにつれて価格変動が小さくなる特性 を理解し、適切なデュレーション戦略を採用することが、特に金利低下局面においてリターンを最大化する鍵となります。
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メタファー: この米ドル債券の戦略は、潮が引く前に、沖合のより水深の深い（＝高利回りな）場所に、あえて長く太い錨（＝長期デュレーションと信用リスク）を打ち込み、船（＝資産）を固定するようなものです。潮位（＝金利）が下がっても、錨が届く深さにいれば、安定した水域（＝目標利回り）を長期にわたって享受できます。
